文丨郭小兴 缌2023年-2025年前三季度连续亏损92亿元收购款的支付能力存疑�

<p class="f_center"><br><br></p> <p id="48PN73QF" style="text-align:center;">文丨郭小兴 编)辑丨杜海</p> <p id="48PN73QG" style="text-align:center;">来源丨正经社（ID：zhengjingshe）</p> <p id="48PN73QH" style="text-align:center;">（本(文约为1100字）</p> <p id="48PN73QI">国内集装箱地板行业龙头<strong>康欣新材</strong>，股价“过山车”出现急刹。</p> <p class="f_center"><br><br></p> <p id="48PN73QK">1月21日，大幅低开后迅速封死跌停，盘中虽有挣扎，最终仍然以<strong>大跌9.75%</strong>收场，报收4.26元/股（前复权），跟跌停价4.25元/股相比，仅有一分之差；换手率和成交量，也分别急速放大至16.77%、9.8亿元。</p> <p class="f_center"><br><br></p> <p id="48PN73QM">正经社分析师注意到，跳水背后，是康欣新材此前一日刚刚重磅公告了将跨界收购半导体资产的“重大利好”，以及上交所的火速问询。</p> <p id="48PN73QN">根据公开资料，作为主营集装箱地板的企业，康欣新材拥有全球首条自主知识产权的COSB生产线，年产量达27.5万立方米，在行业内占据龙头地位，但近年来却陷入了经营困境，2023年-2025年前三季度连续亏损，归母净利润分别为-2.97亿元、-3.34亿元和-1.89亿元。</p> <p id="48PN73QO">2025年前三季度，营业收入和归母净利润的同比降幅，更是分别达到43.74%、50.96%，叠加15.98亿元的有息负债，急于找到新的业绩增长点也算是努力进取的现实所需。</p> <p id="48PN73QP">1月20日晚间，康欣新材公告宣布，拟以3.92亿元现金收购无锡宇邦半导体51%股权，交易完成后后者将成为其控股子公司。标的公司主营集成电路制造设备修复，2024年及2025年前三季度扣非净利润分别为1300.27万元、2218.15万元，吴立、方亮、顾晶、翁林等业绩承诺方承诺，其2026-2028年净利润，共计不低于1.59亿元。</p> <p id="48PN73QQ">然而，此次收购的评估增值率高达430.80%，宇邦半导体净资产仅有1.3亿元，评估值却高达6.92亿元。</p> <p id="48PN73QR">原本，市场对这场“地板换芯片”的转型就充满疑虑，更加诡异的是，公告发布当日，康欣新材的股价已<strong>提前涨停</strong>；最近30个交易日内，更是提前连续陡峭拉升，保守估算，涨幅共计接近70%；若从2025年4月初算起，涨幅更是超过了<strong>1.5倍</strong>。</p> <p id="48PN73QS">当天，<strong>上交所火速下发问询函，</strong>从交易合理性、标的估值、业绩承诺可实现性、资金来源及内幕信息管理等五大维度提出质疑。</p> <p class="f_center"><br><br></p> <p id="48PN73QU">问询函指出，其主业与半导体业务差距巨大，在持续亏损且货币资金只有3.2亿元的情况下，不仅3.92亿元收购款的支付能力存疑，且缺乏相关业务整合经验。</p> <p id="48PN73QV">对此，康欣新材接线工作人员回复21快讯记者称，正在按要求进行内幕信息自查；选择半导体是经过长期调研的决定；当前市场环境下平价收购机会难觅，溢价收购实属正常现象；正积极推进林木资产及林地使用权转让事宜，若顺利成交预计可回款超13亿元；还有银行授信额度，并获得了大股东的支持，收购资金方面不存在问题。</p> <p id="48PN73R0">正经社分析师认为，未来5个交易日内，康欣新材需回复上交所的问询。这场“追芯”之旅能否成行，标的资产能否真正成为第二增长曲线，仍有待监管核查和时间检验。</p> <p id="48PN73R1">对于这家主营集装箱地板的上市公司而言，跨界半导体或许是摆脱困境的尝试，但高溢价、高风险的转型路径，至少目前还难以获得市场认可。【《正经社》出品】</p> <p id="48PN73R2" style="text-align:center;">CEO·首席研究员|曹甲清·责编|唐卫平·编辑|杜海·百进·编务|安安·校对|然然</p> <p id="48PN73R3" style="text-align:center;">声明：文中观点仅供参考，勿作投资建议。投资有风险，入市需谨慎</p> <p id="48PN73R4" style="text-align:center;"><strong>喜欢文章的朋友请关注正经社，我们将持续进行价值发现与风险警示</strong></p> <p id="48PN73R5" style="text-align:center;">转载正经社任一原创文章，均须获得授权并完整保留文首和文尾的版权信息，否则视为侵权</p>